EBITDA とは？初心者にもわかる「本業の稼ぐ力」

ひとことで言うと

EBITDA は、「会社が本業で、どれだけ現金を生み出す力があるか」 をざっくりつかむための指標です。

「イービットディーエー」または「イービッダー」と読みます。もとは英語の頭文字を並べた言葉です。

Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization
（利息・税金・減価償却費を 差し引く前 の利益）

むずかしそうに見えますが、意味はシンプルです。利益に、いったん差し引かれていた「利息・税金・減価償却費」を足し戻したもの、と考えてください。

計算式

いちばんよく使われる、かんたんな計算方法はこちらです。

EBITDA ＝ 営業利益 ＋ 減価償却費

「減価償却費（げんかしょうきゃくひ）」とは、機械や建物など高価なものを買ったとき、その費用を 買った年に一度で計上せず、何年かに分けて少しずつ費用にしていく 会計のルールで生じる費用のことです。

たとえば、こんなイメージです。

なぜ「足し戻す」の？

ここが EBITDA のいちばん大事なところです。

減価償却費は費用として利益を減らしますが、その年に実際にお金が出ていくわけではありません（お金を払ったのは、機械や建物を買ったときです）。

そこで「実際の現金の出入り」に近づけて本業の力を見るために、お金が出ていかない費用である減価償却費を、利益に足し戻す わけです。こうすると、設備をたくさん持つ会社どうしでも、本業の稼ぐ力を比べやすくなる、という利点があります。

営業利益との違い

似た指標に「営業利益」がありますが、両者はこう整理できます。

• 営業利益は「ルールどおりに費用を引いた、会計上のもうけ」。
• EBITDAは「そこから、お金が出ていかない費用を足し戻した、現金に近い稼ぐ力」。

工場や店舗、大きな設備を持つ会社ほど減価償却費が大きいので、営業利益とEBITDAの差も大きくなります。

EV/EBITDA という使い方

EBITDA は、単体よりも 他の数字と組み合わせて 使われることが多い指標です。代表的なのが EV/EBITDA（イーブイ・イービットディーエー）倍率 です。

EV/EBITDA ＝ EV（企業価値）÷ EBITDA （単位：倍）

• EV（企業価値） … ざっくり言うと「株式時価総額 ＋ 純有利子負債」。会社を丸ごと買うのに必要な金額のイメージです。
• これを EBITDA で割ると、「本業の稼ぎの何年分で会社の値段をまかなえるか」 の目安になります。

PER が「株価と1株あたり利益」を比べる指標であるのに対し、EV/EBITDA は 借金も含めた会社全体 を評価できるため、設備や借入の多い業種の比較などで使われます。数字が小さいほど、本業の稼ぎに対して会社の値段が控えめ、と読むのが一般的な見方です。

注意点：EBITDA だけを見すぎない

ここが、初心者の方にいちばん知っておいてほしいポイントです。

EBITDA は便利な指標ですが、足し戻して「なかったこと」にした部分にこそ、大事な情報が隠れています。

• 設備投資の負担が見えなくなる … 減価償却費を足し戻すということは、「設備にお金を使い続けなければならない現実」を一時的に脇に置く、ということです。実際には、設備は古くなれば更新のためのお金が必要です。
• 借金の重さが見えなくなる … 支払利息も差し引く前なので、借入が多い会社の「利息の負担」がEBITDAには表れません。
• EBITDAが大きくても、手元に現金が残るとは限らない … 設備投資や借金返済にお金が回れば、最終的に残る現金は少なくなります。

ですから EBITDA は、営業利益・純利益・自己資本比率など、他の指標とセットで見る ことが大切です。EBITDAだけを取り出して「稼ぐ力が高い」と早合点しないように気をつけましょう。

まとめ

• EBITDA ＝ 営業利益 ＋ 減価償却費（かんたん式）
• 「本業がどれだけ現金を生む力があるか」のおおよその目安
• お金が出ていかない減価償却費を足し戻すので、設備の多い会社どうしを比べやすい
• PER の仲間である EV/EBITDA の形で、会社全体の割高・割安を見る材料に使われる
• ただし 設備投資や借金の負担が見えにくくなる ため、他の指標とセットで見ることが大切

数字の意味が分かると、決算やニュースで「EBITDAは過去最高」といった言葉が出てきても、その中身を落ち着いて確かめられるようになります。

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