ROIC とは？初心者にもわかる「投下資本利益率」の意味

ひとことで言うと

ROIC (Return On Invested Capital・投下資本利益率) は、「事業のために投じたお金で、本業からどれだけ効率よく稼いだか」 を測る指標です。

「ロイック」と読みます。株主のお金だけでなく、借りたお金も含めた 事業に使っているお金全体 に対して、本業の利益がどれくらい出ているかを見ます。

計算式

ROIC = 税引後営業利益(NOPAT) ÷ 投下資本 × 100 (%)

少しだけ用語を分解します。

たとえば税引後営業利益が80億円、投下資本が1,000億円なら、ROICは 80 ÷ 1,000 × 100 = 8% です。

ROE・ROA との違い

ROICは、すでにおなじみの ROE や ROA とよく似ていますが、「分子」と「分母」の取り方が違います。

ポイントは、ROICが 「本業の利益（営業利益ベース）」 を使うことです。土地の売却益のような本業以外の利益や、財務の影響を取り除いて、事業そのものの稼ぐ力 を見られるのが強みです。

ROICが本当の威力を発揮する場面：WACCとの比較

ROICは、単体の数字より 「WACC（ワック）」と比べる ことで意味が深まります。

WACC (加重平均資本コスト) は、ざっくり言うと 「会社がお金を集めるのにかかるコスト（株主や銀行が期待する利回り）」 のことです。

• ROIC ＞ WACC … 集めたお金のコストより、稼いでいる → 価値を生んでいる
• ROIC ＜ WACC … コストのほうが高い → 規模は大きくても価値を削っているおそれ

つまりROICは、「その会社が、お金を預ける価値のある使い方をしているか」を見るための物差しになります。近年は経営目標に「ROIC経営」を掲げる上場企業も増えています。

注意点

1. 計算方法に幅がある

NOPATや投下資本の細かい定義は、会社や分析者によって少し違うことがあります。比べるときは 同じ計算方法どうし で見るのが安全です。

2. 単年の数字に振り回されない

一時的に利益が大きい年はROICも跳ね上がります。数年の流れで見る習慣をつけましょう。

3. 業種をそろえて比べる

設備の重い業種は投下資本が大きく、ROICは低めに出やすい傾向があります。比べるなら同じ業種の中で。

まとめ

• ROIC = 税引後営業利益 ÷ 投下資本 × 100
• 株主＋銀行のお金（事業に投じた全額）に対する、本業の稼ぐ効率を見る
• ROE・ROAと違い、本業に絞って評価できる
• WACCと比べて「価値を生んでいるか」を判断するのが王道の使い方

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