配当性向とは？初心者にもわかる「稼いだ利益のうち、どれだけを配当に回したか」

ひとことで言うと

配当性向(はいとうせいこう)とは、「会社が1年間に稼いだ利益のうち、どれくらいを配当として株主に配ったか」 を割合(%)で示す指標です。

会社が稼いだ利益には、大きく2つの行き先があります。ひとつは株主に配当として配ること。もうひとつは会社の中に残して、次の事業や設備に使うこと(これを「内部留保」と言います)。配当性向は、この2つの行き先の配分を教えてくれる数字です。

配当性向が30%なら、「稼いだ利益の30%を株主に配り、残りの70%は会社に残した」という意味になります。

計算式

計算はとてもシンプルです。

「配当金の総額 ÷ 当期純利益 × 100」で求めます。※上の金額は説明のための例です。

1株あたりで計算しても同じ結果になります。

どちらの式でも意味は同じです。分母が「利益」であることが、この指標のいちばんのポイントです。ここは後で説明する配当利回りとの決定的なちがいになりますので、覚えておいてください。EPSについてはEPS(1株当たり利益)とは？でくわしく解説しています。

目安

※ あくまで一般的な目安です。業種や会社の成長段階によって、適切な水準は大きく異なります。

高ければ良い、低ければ悪い、ではありません

初心者の方がいちばん誤解しやすいのが、この点です。配当性向は、高いほど良い指標でも、低いほど悪い指標でもありません。 それぞれに意味があります。

配当性向が高い場合

• 株主に利益を多く還元する方針だと読めます。配当を受け取りたい人には魅力的に映るでしょう。
• 一方で、手元に残るお金が少ないということでもあります。設備投資や新しい事業に回す余力は、そのぶん小さくなります。
• 事業が成熟して大きな投資が必要ない会社ほど、配当性向は高くなりやすい傾向があります。

配当性向が低い場合

• 利益を会社に残して、事業の成長のために使う方針だと読めます。
• 成長の途中にある会社は、配当より投資を優先することが多く、配当性向が低かったり無配だったりします。それ自体が「株主を軽んじている」ことを意味するわけではありません。
• 残したお金がしっかり成長につながっているかは、売上や利益の伸びとあわせて確認したいところです。

つまり配当性向は、その会社が「今、稼いだお金をどう使う段階にいるか」を示す指標だと考えるとしっくりきます。良し悪しではなく、方針のちがいを読み取るための数字です。

100%を超えることがあるのはなぜ？

配当性向が100%を超えている——つまりその年に稼いだ利益より多くの配当を出している会社を見かけることがあります。「そんなことができるの?」と思われるかもしれませんが、可能です。

配当の元手は、その年の利益だけとは限りません。過去に会社の中に積み上げてきた利益(内部留保)から支払うこともできるためです。財布に貯金があれば、その年の稼ぎを超えて支出できる、というのと似ています。

100%超になる背景には、たとえば次のようなケースがあります。

• その年だけ利益が大きく落ち込んだ:配当は据え置いたため、割合として100%を超えた。
• 配当を維持する方針を打ち出している:業績が悪い年でも配当額を減らさない方針(安定配当)をとっている。
• 株主還元を強化する時期にある:貯めてきた利益を積極的に配る方針に切り替えた。

大切なのは、100%超をただちに「危ない」と決めつけないこと、そして同時に「ずっと続く前提で考えないこと」です。利益を超える配当は、貯金を取り崩している状態でもあります。それが一時的なものなのか、続く方針なのかは、会社の説明や複数年の推移を見て確かめる必要があります。

配当利回りとの違いと、使い分け

配当性向とよく似た名前の指標に配当利回りがあります。名前は似ていますが、見ているものがまったくちがいます。

いちばんの違いは分母です。配当利回りの分母は株価なので、株価が動くだけで数字が変わります。一方、配当性向の分母は利益なので、株価がいくら動いても変わりません。

だからこそ、2つをセットで見ると立体的に見えてきます。

• 配当利回りは「いくら受け取れそうか」を教えてくれる。
• 配当性向は「その配当に無理がないか」を教えてくれる。

たとえば配当利回りが高く見える会社でも、配当性向が極端に高ければ、利益に対して無理をしている可能性があります。逆に配当利回りがそこそこでも、配当性向に余裕があれば、配当を続けたり増やしたりする余力が残っているとも読めます。配当利回りについては配当利回りとは？でくわしく解説しています。

見るときの注意点

• 1年だけで判断しない。 利益はその年の事情(特別な損益など)で大きく振れることがあります。配当性向も一緒に振れますので、数年ぶんの推移で見るのが基本です。
• 予想か実績かを確認する。 これから支払われる予定の配当で計算した「予想」と、支払い済みの配当で計算した「実績」があります。どちらの数字かで意味が変わります。
• 赤字の年は意味を持ちません。 当期純利益がマイナスだと、割合として計算しても指標として読み取れません。配当を出していても配当性向では評価できない、と考えましょう。
• 会社が掲げる方針もあわせて読む。 多くの上場企業は「配当性向○%を目安とする」といった株主還元方針を公表しています。実績の数字と、会社が掲げる目安を見比べると、方針どおり運営されているかが見えてきます。

あわせて読みたい

• 配当利回りとは？ — 株価に対して1年でどれだけ配当を受け取れるかの指標
• EPS(1株当たり利益)とは？ — 配当性向の分母にも使う「1株あたりの稼ぎ」
• ROE(自己資本利益率)とは？ — 株主のお金でどれだけ稼いだかを示す指標
• 当期純利益率(売上高純利益率)とは？ — 売上のうち最終的にどれだけ残ったかを示す指標

IRDBで見るには

IRDBでは、金融庁EDINETから取得した各社の財務データを整理して掲載しています。配当性向のもとになる当期純利益は、各社の企業ページで確認できます。

指標の意味を先に押さえておくと、決算発表やニュースで「増配」「減配」「株主還元」といった言葉が出てきたときに、その配当に無理がないのか、どういう方針なのかを落ち着いて読み取れるようになります。数字の裏側にある会社の考え方まで見えてくると、決算を読むのがぐっと面白くなりますよ。